近日來萬科股價的連續(xù)下跌給寶能系持倉資金拉響了警報。昨日萬科收于17.43元／股，連續(xù)3個交易日下跌，萬科A股價已經(jīng)跌破寶能部分資管計劃的理論平倉線，寶能資金風(fēng)險警報拉響。

萬科A復(fù)牌以來跌28%

自萬科A7月4日復(fù)牌以來，11個交易日僅2天上漲，最大漲幅為7月13日的1.1%。以萬科A停牌前的24.43元/股計算，萬科A復(fù)牌至今，累計跌幅已經(jīng)高達28.65%。

連續(xù)下跌，也讓萬科股價臨近寶能舉牌動用的資管計劃平倉線。按照此前萬科披露的數(shù)據(jù)，寶能分別在2015年7月、8月、11月和12月買入萬科股票，其持倉成本應(yīng)該在15.3元-15.5元左右。摩根大通發(fā)布的報告測算，如果萬科A股價跌至17.8元而鉅盛華沒錢補倉的話，部分資管產(chǎn)品就有平倉風(fēng)險。

新京報記者根據(jù)萬科披露的寶能9個資管計劃買入股數(shù)、金額估算，9個資管計劃的成本線在15.31元－20.39元間，按照0.8的平倉線設(shè)置，對應(yīng)的平倉線在12.25元－17.65元之間。其中廣鉅2號買入了14億元萬科A股，最低成交價在20.03元/股，平均持倉成本為22.06元，對應(yīng)平倉線為17.65元，以昨日萬科A股價對照，廣鉅2號已經(jīng)跌破該資管計劃的理論平倉線。

此外，萬科昨日的收盤價，已經(jīng)低于寶能7個資管計劃的持股成本線，7個資管計劃買入總金額達到177.6億，賬面浮虧約19.7億元。

資管計劃面臨拋售可能

截至目前，寶能共動用了9個資管計劃，耗資207.7億元，買入了萬科10.98億股，占萬科總股本的9.95%。這里面，寶能子公司鉅盛華動用了自有資金69.23億元，撬動杠桿資金138.46億元，杠桿比例1:2。

寶能9個資產(chǎn)管理計劃的平倉線均為份額凈值的0.8元，份額凈值低于或等于平倉線時，鉅盛華需按照管理人要求及時追加保障金。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果觸及0.8元平倉線，而鉅盛華不能及時追加保障金，優(yōu)先級份額持有人的利益將受到威脅，那鉅盛華等于就是違約了，資管計劃有權(quán)力為保障優(yōu)先級資金安全，拋售萬科股票。

寶能系目前通過前海人壽、鉅盛華共持有萬科25%的股票，如果資管計劃因平倉拋售股票，寶能系在萬科的持股話語權(quán)將顯著下降，而寶能系自身的資金鏈，也將出現(xiàn)風(fēng)險。

萬科公告重組存不確定性

昨日萬科披露與深圳地鐵集團資產(chǎn)重組的最新進展。萬科在公告中稱，稱與深圳地鐵的重組事項尚未達成共識，萬科將持續(xù)就本次交易方案和相關(guān)方進行溝通，本次交易方案的推進仍存在不確定性。

6月17日，萬科披露了籌劃半年的重組預(yù)案，萬科擬以發(fā)行股份方式支付，收購深圳地鐵集團旗下前海國際估值456.13億元的兩塊土地資產(chǎn)，股份發(fā)行價格為每股15.88元，萬科向深圳地鐵集團增發(fā)28.72億股A股股份，深圳地鐵取代寶能系，成為持股20.65%的第一大股東。

該預(yù)案在6月17日的萬科董事會以7票贊成、3票反對通過，萬科現(xiàn)第二大股東華潤不滿萬科董事會審議結(jié)果，并就表決重組預(yù)案過程中所存在的問題，向監(jiān)管機構(gòu)反映，質(zhì)疑議案審議過程的合規(guī)性及議案通過的有效性。

■ 進展

萬科第一大自然人股東劉元生：

所有質(zhì)疑均有公開佐證

昨日，萬科第一大自然人股東劉元生對外發(fā)布聲明，回應(yīng)7月15日華潤稱其舉報為惡意詆毀華潤聲譽，劉元生在聲明中稱，所有質(zhì)疑均有公開佐證。

劉元生的律師聲明中稱，7月4日發(fā)出的材料系針對華潤和寶能在此次萬科控股權(quán)之中是否存在一致行動人關(guān)系，有沒有違法違規(guī)行為向主管部門發(fā)出的投訴。投訴材料中所述各項質(zhì)疑均有公開或可信的信息來源佐證，沒有任何虛構(gòu)和臆造。

聲明中稱，劉元生稱華潤依法有義務(wù)向監(jiān)管部門和公眾如實正面回復(fù)質(zhì)疑，同時呼吁監(jiān)管部門盡早對華潤和寶能在萬科股權(quán)之爭中是否存在其他違規(guī)甚至違法行為進行調(diào)查。

7月4日，有媒體微信公眾號發(fā)布劉元生的舉報信，在舉報信中，劉元生拋出五點疑問，矛頭直指華潤、寶能。劉元生的質(zhì)疑聚焦華潤與寶能存在多少利益關(guān)聯(lián)、雙方在哪些事項上達成了一致行動的交易、寶能舉牌萬科資金是否合規(guī)等問題上。

7月15日，華潤針對舉報信發(fā)出律師聲明，表示舉報信虛構(gòu)華潤“內(nèi)幕交易”、“謀取非法巨額暴利”、“構(gòu)成意圖操縱市場罪”等事實，以及所謂“鐵證如山”等不實之詞，惡意詆毀華潤股份有限公司名譽。

在萬科2015年三季報中，劉元生以持有1.34億股萬科A股，占比1.21%，位列萬科第5大股東，亦是萬科第一大自然人股東。（新京報 李春平）