股權(quán)凍結(jié)、失信、債務(wù)兌付逾期、項(xiàng)目延期交付……深陷流動(dòng)性危機(jī)的泰禾，在等待兩個(gè)半月后，終于等來(lái)了“白衣騎士”。昨天早間，泰禾集團(tuán)發(fā)布公告，泰禾投資擬將其持有的泰禾集團(tuán)19.9%股份轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)科100%持股的全資子公司海南萬(wàn)益，轉(zhuǎn)讓總價(jià)約24.3億元。若交易成功，萬(wàn)科將躋身為泰禾集團(tuán)第二大股東。

　　從新華聯(lián)、協(xié)信地產(chǎn)、綠城中國(guó)、招商蛇口到如今的泰禾集團(tuán)，2020年，多家房企先后引入戰(zhàn)略投資以增強(qiáng)流動(dòng)性，緩解償債壓力。從高周轉(zhuǎn)到降負(fù)債，現(xiàn)金為王的道理再次被印證。

　　泰禾“白衣騎士”浮出水面

　　泰禾缺錢，已是眾所周知的事。泰禾回復(fù)深交所問(wèn)詢函的公告顯示，公司2020年內(nèi)到期債務(wù)為555.11億元，截至2020年7月7日已到期未付債務(wù)為270.65億元。更不樂(lè)觀的是，555.11億元的到期債務(wù)中，銀行貸款占比僅有12.35%，而非銀行貸款占比高達(dá)72.98%。

　　為了解決流動(dòng)性危機(jī)，2020年5月，泰禾開(kāi)始尋找“戰(zhàn)投”，從華潤(rùn)、金茂到廈門建發(fā)、廈門國(guó)貿(mào)，一次次的謠傳后，最終浮出水面的是萬(wàn)科。

　　公告披露，泰禾投資、泰禾集團(tuán)實(shí)際控制人黃其森先生與海南萬(wàn)益管理服務(wù)有限公司于2020年7月30日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，泰禾投資擬將其持有的泰禾集團(tuán)19.9%股份轉(zhuǎn)讓給海南萬(wàn)益，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股人民幣4.9元，對(duì)應(yīng)總對(duì)價(jià)約為人民幣24.3億元。成立于2020年5月29日的海南萬(wàn)益，是萬(wàn)科100%持股的全資子公司。

　　根據(jù)泰禾集團(tuán)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，第一大股東為泰禾投資，持股48.97%，實(shí)際控制人為黃其森；第二大股東葉荔，持股12.05%，為黃其森的妻子，亦是泰禾投資的一致行動(dòng)人。這也意味著，若交易成功，萬(wàn)科僅用24.3億元的成本就獲得了泰禾兩成的股份，并躋身為第二大股東。

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍存不確定性

　　“這是萬(wàn)科向行業(yè)伙伴伸出積極援手的投資行為，我們希望協(xié)助泰禾走出困境，逐步恢復(fù)其正常經(jīng)營(yíng)秩序。但此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否最終達(dá)成取決于相關(guān)先決條件能否滿足，仍然存在不確定性�！比f(wàn)科方面向記者表示。

　　萬(wàn)科口中的先決條件，是指公告中約定泰禾在9月30日前必須滿足的內(nèi)容。其中最重要的兩項(xiàng)是：第一，泰禾集團(tuán)需制定債務(wù)重組方案并與債權(quán)人達(dá)成一致，債務(wù)重組方案能支持泰禾恢復(fù)正常生產(chǎn)和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，并且該債務(wù)重組方案能得到泰禾與萬(wàn)科的一致認(rèn)可。第二，萬(wàn)科要對(duì)泰禾集團(tuán)和泰禾投資完成法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等盡職調(diào)查，且各方已就盡職調(diào)查中所發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的解決方案及擬議交易的方案達(dá)成一致，不存在影響擬議交易的重大問(wèn)題。同時(shí)，泰禾集團(tuán)和泰禾投資的資產(chǎn)、債務(wù)及業(yè)務(wù)等不存在影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重大問(wèn)題或重大不利變化。

　　同時(shí)，雙方也在公告中聲明，萬(wàn)科不對(duì)泰禾投資、泰禾集團(tuán)及黃其森的經(jīng)營(yíng)及債務(wù)等承擔(dān)任何責(zé)任，亦無(wú)任何責(zé)任為前述相關(guān)各方提供任何增信措施或財(cái)務(wù)資助。

　　“換句話說(shuō)，萬(wàn)科不對(duì)泰禾的債務(wù)解決兜底，泰禾還是得自行解決債務(wù)問(wèn)題�！钡禺a(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)分析，一向以穩(wěn)健著稱的萬(wàn)科，過(guò)往很少出現(xiàn)在大中型房企的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中。此次入局泰禾，屬于成本可控、潛在收益較高的一次收購(gòu)行為�！爱�(dāng)然，有了萬(wàn)科持股為其背書(shū)，泰禾的企業(yè)資信等級(jí)有望提升，這對(duì)于后續(xù)加快債務(wù)問(wèn)題的處置有積極作用�！彼�表示。

　　房企今年偏愛(ài)“戰(zhàn)投”

　　2020年的新冠肺炎疫情，對(duì)房企來(lái)說(shuō)是一次不小的沖擊。據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究顯示，2020年是房企債券到期的高峰期，95家房企年內(nèi)到期債券總額超過(guò)5000億元，較2019年上漲45%。

　　為了增強(qiáng)流動(dòng)性、緩解償債壓力，引入“戰(zhàn)投”正成為房企的共同選擇。4月，協(xié)信地產(chǎn)引入新加坡城市發(fā)展有限公司，后者以43.9億元的代價(jià)成為協(xié)信地產(chǎn)的第一大股東。綠城中國(guó)引入新湖中寶，新湖中寶持股約12.95%，成為綠城的第三大股東。5月，新華聯(lián)發(fā)布公告，委托中金公司為獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)，擬在新華聯(lián)控股或下屬子公司層面引入戰(zhàn)略投資者。6月，招商蛇口定增35億元引入中國(guó)平安成為其戰(zhàn)略投資者。就連萬(wàn)科自身，不久前也剛宣布，為三年前收購(gòu)的廣信資產(chǎn)包引入7家“戰(zhàn)投”。

　　“疫情沖擊下，房企引入戰(zhàn)略投資者來(lái)改善企業(yè)資金狀況值得肯定�！眹�(yán)躍進(jìn)評(píng)價(jià)，通過(guò)股權(quán)融資獲取低成本資金，有利于房企渡過(guò)眼下的艱難時(shí)期。（記者 趙瑩瑩）