摘要：7月18日，有傳聞稱房企再融資材料已被監(jiān)管層接受。國金證券等多家券商發(fā)布投研報(bào)告，表達(dá)了對(duì)房企再融資放開趨勢(shì)的暢想；新華社《房企融資開閘是市場(chǎng)化改革的題中之義》直言，“暫停三年多的房地產(chǎn)企業(yè)融資將有條件放開”。

    “我們正在準(zhǔn)備一份再融資材料，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該沒有接受有關(guān)房企再融資申請(qǐng)�！�7月18日，北京一家券商高層告訴記者，其準(zhǔn)備的該起再融資項(xiàng)目已向國土資源部等部門進(jìn)行了申請(qǐng)，因客戶并非上市公司，項(xiàng)目將報(bào)批發(fā)改委。

　　“一定程度上說，房企的確可以申報(bào)再融資。”當(dāng)日，一位接近監(jiān)管層的知情人士向記者透露，“但這并非市場(chǎng)普遍理解的房企再融資放開�！�

　　2013年7月中旬，暫停三年的房企再融資或開閘的消息甚囂塵上，掀起了這個(gè)夏天資本市場(chǎng)又一個(gè)話題。

　　部委放行一級(jí)土地開發(fā)

　　7月18日，有傳聞稱房企再融資材料已被監(jiān)管層接受。國金證券等多家券商發(fā)布投研報(bào)告，表達(dá)了對(duì)房企再融資放開趨勢(shì)的暢想；新華社《房企融資開閘是市場(chǎng)化改革的題中之義》直言，“暫停三年多的房地產(chǎn)企業(yè)融資將有條件放開”。 “房企再融資的條件有嚴(yán)格限制。資本市場(chǎng)對(duì)于房企融資投向往往認(rèn)為是在商品房屋開發(fā)層面，這屬于二級(jí)土地開發(fā)市場(chǎng)，目前放開的房企再融資，被嚴(yán)格限制在一級(jí)土地開發(fā)和舊城區(qū)改造工程上，換句話說，房企再融資開閘的主要目的并非解決房企資金鏈問題，而在于與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)方針相配套�！鄙鲜鲋�情人士表示。

　　顯然，市場(chǎng)對(duì)于房企再融資全面放開的猜想似乎一廂情愿。

　　“有些消息被需求者片面放大。”上述人士表示，被屏蔽在再融資大門外三年之久的房企，對(duì)于資金的渴求和對(duì)再融資大門放開的期盼不言而喻，但政策的松動(dòng)距全面放開還有不小的時(shí)間差距。

　　但是，6月28日和7月12日，證監(jiān)會(huì)兩度回應(yīng)上市房企融資政策問題時(shí)均表示：對(duì)存在閑置土地、炒地以及捂盤惜售、哄抬房價(jià)等違法違規(guī)行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，將暫停上市、再融資和重大資產(chǎn)重組。證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹執(zhí)行國務(wù)院文件規(guī)定，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)是否存在違反國務(wù)院有關(guān)規(guī)定的情形，證監(jiān)會(huì)在進(jìn)行相關(guān)審核時(shí)，將依據(jù)國土資源部的意見進(jìn)行認(rèn)定。

　　“實(shí)際上，2008年底證監(jiān)會(huì)暫停審查房企再融資項(xiàng)目時(shí)的口徑也是如此，對(duì)有關(guān)房企再融資事項(xiàng)征求國土資源部意見認(rèn)定。如果國土資源部無意見，那么證監(jiān)會(huì)也不會(huì)阻攔其融資審核�！鄙鲜鲋�情人士透露，目前，國土資源部與發(fā)改委的放行口徑即為“涉一級(jí)土地開發(fā)項(xiàng)目與舊城改造、保障房項(xiàng)目”。

　　這顯然和市場(chǎng)常規(guī)意義理解的房企再融資有較大區(qū)別。

　　“自給自足”的新型城鎮(zhèn)化改革

　　“房企再融資開閘，一定程度是由發(fā)改委主導(dǎo)，并由國土資源部配合的有關(guān)鋪路新城鎮(zhèn)化建設(shè)的措施�！睋�(jù)上述知情人士透露，根據(jù)發(fā)改委的有關(guān)精神，僅限于允許涉一級(jí)土地開發(fā)項(xiàng)目與舊城改造、保障房項(xiàng)目的再融資放行。

　　“無論是一級(jí)土地開發(fā)還是舊城改造項(xiàng)目，這些都是積極推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。”上述知情人士表示。

　　“截至目前，我們接觸的幾個(gè)項(xiàng)目都是涉舊城區(qū)改造項(xiàng)目的發(fā)債融資，若發(fā)債主體為上市公司須報(bào)證監(jiān)會(huì)審批，如為非上市公司，則審批權(quán)在發(fā)改委�！鄙鲜霰本┠橙�商高層表示。

　　2012年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，“積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，著力提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量”，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)成為國內(nèi)外輿論廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　有消息稱由國家發(fā)改委牽頭，財(cái)政部、國土部、住建部等十多個(gè)部委參與編制的《全國促進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃綱要2011-2020年》有望近期出臺(tái)，該規(guī)劃將涉及全國20多個(gè)城市群、180多個(gè)地級(jí)以上城市和1萬多個(gè)城鎮(zhèn)的建設(shè)。

　　“發(fā)改委松綁房企再融資，主要目標(biāo)是為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)配套實(shí)施�！鄙鲜鲋�情人士坦言，新型城鎮(zhèn)化將強(qiáng)化制度變革，不再由中央撥款，而是通過權(quán)力下放激活中小城市的發(fā)展活力。

　　新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將依靠搭建市場(chǎng)化平臺(tái)解決建設(shè)資金問題的說法，也得到了發(fā)改委城市和小城鎮(zhèn)改革發(fā)展中心主任李鐵的證實(shí)。

　　7月18日，李鐵在接受采訪時(shí)表示，新型城鎮(zhèn)化強(qiáng)調(diào)的是政府引導(dǎo)市場(chǎng)主導(dǎo)，“不像以前中央撥款給地方投資，國務(wù)院常務(wù)會(huì)強(qiáng)調(diào)減少審批項(xiàng)目，所以這種投資肯定沒有�！�

　　顯然，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將探索建立市場(chǎng)化投資融資平臺(tái)和運(yùn)營模式。

　　證監(jiān)會(huì)接受材料屬誤傳

　　雖然有關(guān)再融資的項(xiàng)目僅限于一級(jí)土地開發(fā)和舊城區(qū)改造工程，開閘目的并非市場(chǎng)期待的解決房企資金困難，但“撕開一角”的房地產(chǎn)再融資政策，的確較三年多來的全面封鎖有了突破。

　　“房地產(chǎn)項(xiàng)目的土地開發(fā)中，存在許多灰色地帶，比如目前有企業(yè)準(zhǔn)備向當(dāng)?shù)厥≌�府�?bào)批，將有關(guān)項(xiàng)目納入舊城區(qū)改造計(jì)劃，一級(jí)土地開發(fā)的具體方式，也存在多種多樣的政企合作開發(fā)方式，這些都將成為房企融資擦邊球的彈性空間�！鄙鲜霰本┠橙�商高層向本報(bào)記者透露。

　　對(duì)于證監(jiān)會(huì)已接受房企再融資申報(bào)材料的說法，該券商高層坦言，應(yīng)為誤傳。

　　“熟悉資本市場(chǎng)再融資規(guī)則和程序的人都知道，目前證監(jiān)會(huì)不可能接受房企再融資申請(qǐng)材料。”上述券商高層肯定地表示，“證監(jiān)會(huì)審核的上市公司再融資有明確的規(guī)定和信披義務(wù)�！�

　　《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司申請(qǐng)發(fā)行證券，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)首先就有關(guān)事項(xiàng)作出決議，董事會(huì)決議通過后，再提請(qǐng)股東大會(huì)就有關(guān)融資議案投票審議，通過股東大會(huì)后，才向證監(jiān)會(huì)提申請(qǐng)。

　　上市公司再融資的每次決議都必須以信披形式公告，股東大會(huì)前須發(fā)布股東會(huì)召開的相關(guān)信息，提請(qǐng)股東參與審議。證監(jiān)會(huì)要求的再融資申請(qǐng)材料中，董事會(huì)和股東大會(huì)的審議決議材料不可或缺。

　　目前，數(shù)百家上市房企中尚無發(fā)布再融資公開信息。

　　“上市公司董事會(huì)決議都沒有見到，何來最后的申報(bào)材料？”上述券商高層表示，有關(guān)信息應(yīng)為誤傳，“目前的確有項(xiàng)目在準(zhǔn)備報(bào)批國土資源部進(jìn)行申請(qǐng)，而非上市公司也有將向發(fā)改委報(bào)批的再融資項(xiàng)目，這部分無需公開披露信息。”