金螳螂：宣布在新加坡以現(xiàn)匯8,000萬(wàn)美元成立全資子公司,一方面利用該子公司收購(gòu)美國(guó)HBAInternational70%的股權(quán),另一方面,公司擬將新加坡子公司打造成金螳螂未來引進(jìn)國(guó)際高端設(shè)計(jì)人才和開拓裝飾設(shè)計(jì)與施工國(guó)際市場(chǎng)的綜合性平臺(tái)。   

　　湘財(cái)證券

　　維持“買入”評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)43.80元

　　收購(gòu)HBA公司70%股權(quán)

　　將進(jìn)一步提升和鞏固公司在高端酒店設(shè)計(jì)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有助于公司順勢(shì)走向世界。同時(shí)有助于HBA在華深化設(shè)計(jì)，進(jìn)一步降低其設(shè)計(jì)成本，鞏固和提升在華市場(chǎng)。

　　收購(gòu)HBA股權(quán)后公司有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2012-2014年公司每股收益為1.46元、2.00元和2.62元，動(dòng)態(tài)PE分別為23.39倍、17.05倍和12.97倍，PB分別為6.39倍、4.07倍和3.61倍。維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)，予目標(biāo)價(jià)43.80元。

　　東方證券

　　維持“買入”評(píng)級(jí)估值49元

　　從HBA的行業(yè)地位看，金螳螂此次大手筆收購(gòu)超出了市場(chǎng)預(yù)期。由于頂級(jí)酒店公裝的毛利率較高，HBA給金螳螂帶來的訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化、盈利能力提升等間接效益可能比較可觀。此次收購(gòu)包含業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，預(yù)計(jì)2013-2015年HBA將給金螳螂直接貢獻(xiàn)每股收益0.043元、0.054元、0.065元。由于收購(gòu)尚未完成，不予調(diào)整盈利預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)公司2012-2014年每股收益為1.51元、2.11元、2.88元，由絕對(duì)估值法得出公司合理價(jià)值為49.00元，對(duì)應(yīng)2012、2013年動(dòng)態(tài)PE分別為32、23倍，維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)

　　HBA是世界頂尖設(shè)計(jì)公司，在酒店設(shè)計(jì)領(lǐng)域排名第一，此次HBA加入金螳螂將形成雙贏局面。金螳螂一直以出眾的管理能力享譽(yù)裝飾行業(yè)，而此時(shí)公司在模式上又有了新的突破。收購(gòu)HBA不僅讓公司設(shè)計(jì)實(shí)力在行業(yè)內(nèi)繼續(xù)領(lǐng)先，而且通過與下游施工環(huán)節(jié)有效協(xié)作，帶動(dòng)公司更快更好的發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益為1.49元、2.16元、2.89元，分別對(duì)應(yīng)23、16、12倍PE。目前時(shí)點(diǎn)來看，公司估值水平又具備了較強(qiáng)吸引力，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。

　　中金公司

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)

　　公司計(jì)劃在年內(nèi)完成資產(chǎn)交割，初步估算增厚2013年每股收益約2%-5%。通過此次收購(gòu)公司構(gòu)建起了國(guó)際化的人才平臺(tái)，高端戰(zhàn)略將繼續(xù)增加公司的人均產(chǎn)值，提升經(jīng)營(yíng)杠桿并降低費(fèi)用率，使凈利潤(rùn)和ROE持續(xù)保持高位。維持公司2012-2013年每股收益預(yù)測(cè)為1.45元和1.96元，增速為54%和35%�？春么舜问召�(gòu)對(duì)鞏固公司高端戰(zhàn)略和短期增厚盈利的正面作用，對(duì)于公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可將在一定程度上抵消定增解禁帶來的賣壓，維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。