公司劉偉 2023-07-04 08:25:54 來源：中國房地產(chǎn)網(wǎng)

7月3日上午9時(shí)30分，開盤即漲停，金科股份因戰(zhàn)略投資人浮出水面的利好消息，受到投資者熱捧。

6月30日，根據(jù)金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“金科股份”，000656.SZ）公告，中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“長城資管”）之全資子公司長城國富置業(yè)有限公司（以下簡稱“長城國富”）有意作為重整投資人參與金科股份的預(yù)重整程序。

如金科股份進(jìn)入預(yù)重整或重整程序，在公開招募戰(zhàn)略投資人階段，長城國富及/或其指定關(guān)聯(lián)主體有意向作為戰(zhàn)略投資人報(bào)名參與競爭遴選。

去年以來，金科股份數(shù)次傳出戰(zhàn)投消息，但均未落實(shí)，此番長城資管的出現(xiàn)無異于給金科的投資者吃了一顆“定心丸”。

值得注意的是，根據(jù)公告內(nèi)容，此次雙方合作的原則是框架性、意向性的約定，不構(gòu)成承諾，這也意味著雙方合作內(nèi)容能否最終落地，還存在不確定性。

有受訪者稱，這份未落地的承諾背后，一方面是因?yàn)榻鹂乒煞莸馁Y產(chǎn)質(zhì)量及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是行業(yè)與市場復(fù)蘇的不確定性。更有接近金科股份的人士告訴記者，長城資管有可能并不是金科股份最終能落地的戰(zhàn)投。

就相關(guān)問題，7月3日，記者多次致電金科股份董秘辦，但電話始終無人接聽。

意向性約定，不構(gòu)成承諾

雙方此次合作的內(nèi)容主要圍繞金科股份目前的流動(dòng)性問題進(jìn)行，包括具體的資產(chǎn)盤活，預(yù)重整程序，以及后續(xù)的業(yè)務(wù)整合發(fā)展。

在推進(jìn)資產(chǎn)盤活方面，長城國富充分發(fā)揮房地產(chǎn)領(lǐng)域的資源和能力優(yōu)勢，提供必要資金支持，依托金科地產(chǎn)開發(fā)、運(yùn)營、工程管理等專長，推動(dòng)符合條件且甲方或投資聯(lián)合體認(rèn)可的項(xiàng)目公司運(yùn)營盤活、價(jià)值提升，維護(hù)各方利益。

在推進(jìn)重整工作上，長城國富有意向參與金科股份的預(yù)重整程序。在長城國富或投資聯(lián)合體被確認(rèn)為重整投資人、金科重整計(jì)劃被相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)并經(jīng)人民法院裁定批準(zhǔn)后，長城國富或投資聯(lián)合體將執(zhí)行重整投資協(xié)議和重整計(jì)劃。

在推進(jìn)戰(zhàn)略整合上，長城國富通過司法重整成為金科股東后，雙方將整合相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資源，打通并深耕產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，在民生地產(chǎn)開發(fā)、智慧物業(yè)服務(wù)、科技產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)投資運(yùn)營、文商旅康養(yǎng)地產(chǎn)投資運(yùn)營、城市更新及保障性租賃住房、多元?jiǎng)?chuàng)新代建及產(chǎn)業(yè)和商業(yè)運(yùn)營等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展、社會不良資產(chǎn)化解等各方面開展全面的戰(zhàn)略合作。

值得注意的是，此次簽訂的戰(zhàn)略投資框架協(xié)議是基于雙方合作意愿和合作原則的框架性、意向性的約定，不構(gòu)成承諾，因此在最終協(xié)議簽訂之前，仍然具有不確定性。

高級經(jīng)濟(jì)師、北京市眾明律師事務(wù)所兼職律師宋庭敏表示，這份協(xié)議具有不確定性，主要原因應(yīng)該還是對地產(chǎn)行業(yè)未來景氣期望以及待紓困房企開發(fā)項(xiàng)目的盈利能力、償債能力以及資金平衡能力問題。

“一方面，金科地產(chǎn)雖然面臨與諸多同行相似的債務(wù)壓力，但是作為A股上市公司，且以精細(xì)運(yùn)營著稱，仍然具有相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值，長城的協(xié)議無疑代表資本一種積極支持的表態(tài)。另外一方面，重整工作復(fù)雜艱苦，后續(xù)仍有大量具體細(xì)節(jié)工作需要完成，長城保持專業(yè)謹(jǐn)慎的態(tài)度實(shí)屬正常�！毙菐炜臻g創(chuàng)始人兼CEO白羽在受訪時(shí)表示。

也有接近金科股份的人士告訴記者，“此次合作能不能最終落地，還不好確定，因?yàn)橘Y管公司進(jìn)入房開企業(yè)層面重整，還沒有先例。”

“如果進(jìn)了金科，為什么不進(jìn)泰禾，不進(jìn)陽光城？有消息說，政府審計(jì)組已經(jīng)進(jìn)駐了金科，可能還有其他談判對手�！痹撊耸拷忉尅�

全力化解流動(dòng)性困境

當(dāng)前，金科股份承受的流動(dòng)性壓力較為明顯。

截至2022年末，金科股份的貨幣資金余額119.58億元（其中預(yù)收監(jiān)管資金70.21億元、司法凍結(jié)14.28億元）同期有息負(fù)債余額達(dá)746.57億元。

金科股份最新介紹債務(wù)情況時(shí)顯示，在政府、監(jiān)管部門及債權(quán)人的通力支持和配合下，截至目前，公司累計(jì)完成321.20億元有息負(fù)債的期限調(diào)整工作，其中包括公開市場債務(wù)12筆，涉及本金119.95億元。公司在交易所發(fā)行的公開市場債券已全部完成展期工作。

但這還不足以完全化解問題，引入戰(zhàn)投成為金科股份的重要抓手。

在5月22日的股東會上，金科實(shí)控人黃紅云表示：“我將不遺余力協(xié)調(diào)各類資源來幫助公司發(fā)展，支持公司盡快走出困境，不管是引進(jìn)國有企業(yè)戰(zhàn)略投資人成為公司大股東及重要股東，還是債務(wù)重組重整，任何有利于公司化解流動(dòng)性困境的工作我都會全力支持�！�

他進(jìn)一步指出：“公司正在采取積極有效的措施，切實(shí)開展引進(jìn)戰(zhàn)略投資人的工作，此項(xiàng)工作進(jìn)展順利，也得到了重慶市委、市政府及各級部門的大力支持�！�

在引進(jìn)戰(zhàn)投方面，早在2023年1月，便有市場傳言稱，四川國資將入股金科，更早之前在2022年上半年，金科還未出現(xiàn)公開債務(wù)違約時(shí)，曾有消息稱其正在引入重慶國資洽談。近段時(shí)間，市場上還傳出金科可能引入陜建控股的消息，金科隨后對此做出澄清。

AMC機(jī)構(gòu)在股權(quán)層面介入房企此前還未有先例，也有其自身限制的原因。

宋庭敏認(rèn)為，由于AMC的商業(yè)模式及財(cái)務(wù)狀況所限，目前，AMC參與紓困房地產(chǎn)更多的還是以咨詢、顧問等服務(wù)方式先行介入，依靠其自身資源整合，以“債權(quán)收購及重組或附回購條件的收購”、“信托隔離+代建盤活”等方式助力房企化解債務(wù)或危機(jī)，由于AMC在房地產(chǎn)項(xiàng)目上的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)并不豐富，因此在股權(quán)層面由AMC進(jìn)行實(shí)控的條件和期望不一定能夠協(xié)調(diào)。

上述接近金科人士表示，“有可能長城資管只是出來先站站臺，穩(wěn)定股價(jià)，金科在和其他交易對手可能也在談，一是爭取市場時(shí)間，如果市場好了，公司底子好一點(diǎn)，重整概率大一點(diǎn)；二是為其他交易對手談判爭取時(shí)間。而且畢竟股價(jià)長期低于1元是要退市的，所有重整的基礎(chǔ)，一定要建立在這個(gè)殼基礎(chǔ)之上�！彼�表示，當(dāng)然這些也只是一種猜測。

自5月22日以來，金科股份的股價(jià)一路下跌，5月26日曾觸及跌停、最低報(bào)0.77元，收盤價(jià)為0.95元/股。

此后，金科股份啟動(dòng)了保殼計(jì)劃。大股東不僅宣布了增持股份以“護(hù)盤”，同時(shí)還宣布置入新資產(chǎn)，6月21日，金科股份復(fù)牌即漲停。

截至7月3日，金科股份以9.91%的漲幅收于1.22元/股，暫時(shí)避免了因股價(jià)低于1元/股而引發(fā)的退市危機(jī)。