公司劉偉 2023-07-04 08:25:54 來源：中國房地產(chǎn)網(wǎng)

7月3日上午9時30分，開盤即漲停，金科股份因戰(zhàn)略投資人浮出水面的利好消息，受到投資者熱捧。

6月30日，根據(jù)金科地產(chǎn)集團股份有限公司（以下簡稱“金科股份”，000656.SZ）公告，中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“長城資管”）之全資子公司長城國富置業(yè)有限公司（以下簡稱“長城國富”）有意作為重整投資人參與金科股份的預重整程序。

如金科股份進入預重整或重整程序，在公開招募戰(zhàn)略投資人階段，長城國富及/或其指定關(guān)聯(lián)主體有意向作為戰(zhàn)略投資人報名參與競爭遴選。

去年以來，金科股份數(shù)次傳出戰(zhàn)投消息，但均未落實，此番長城資管的出現(xiàn)無異于給金科的投資者吃了一顆“定心丸”。

值得注意的是，根據(jù)公告內(nèi)容，此次雙方合作的原則是框架性、意向性的約定，不構(gòu)成承諾，這也意味著雙方合作內(nèi)容能否最終落地，還存在不確定性。

有受訪者稱，這份未落地的承諾背后，一方面是因為金科股份的資產(chǎn)質(zhì)量及可能存在的風險，另一方面是行業(yè)與市場復蘇的不確定性。更有接近金科股份的人士告訴記者，長城資管有可能并不是金科股份最終能落地的戰(zhàn)投。

就相關(guān)問題，7月3日，記者多次致電金科股份董秘辦，但電話始終無人接聽。

意向性約定，不構(gòu)成承諾

雙方此次合作的內(nèi)容主要圍繞金科股份目前的流動性問題進行，包括具體的資產(chǎn)盤活，預重整程序，以及后續(xù)的業(yè)務整合發(fā)展。

在推進資產(chǎn)盤活方面，長城國富充分發(fā)揮房地產(chǎn)領域的資源和能力優(yōu)勢，提供必要資金支持，依托金科地產(chǎn)開發(fā)、運營、工程管理等專長，推動符合條件且甲方或投資聯(lián)合體認可的項目公司運營盤活、價值提升，維護各方利益。

在推進重整工作上，長城國富有意向參與金科股份的預重整程序。在長城國富或投資聯(lián)合體被確認為重整投資人、金科重整計劃被相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)批準并經(jīng)人民法院裁定批準后，長城國富或投資聯(lián)合體將執(zhí)行重整投資協(xié)議和重整計劃。

在推進戰(zhàn)略整合上，長城國富通過司法重整成為金科股東后，雙方將整合相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資源，打通并深耕產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，在民生地產(chǎn)開發(fā)、智慧物業(yè)服務、科技產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)投資運營、文商旅康養(yǎng)地產(chǎn)投資運營、城市更新及保障性租賃住房、多元創(chuàng)新代建及產(chǎn)業(yè)和商業(yè)運營等輕資產(chǎn)業(yè)務發(fā)展、社會不良資產(chǎn)化解等各方面開展全面的戰(zhàn)略合作。

值得注意的是，此次簽訂的戰(zhàn)略投資框架協(xié)議是基于雙方合作意愿和合作原則的框架性、意向性的約定，不構(gòu)成承諾，因此在最終協(xié)議簽訂之前，仍然具有不確定性。

高級經(jīng)濟師、北京市眾明律師事務所兼職律師宋庭敏表示，這份協(xié)議具有不確定性，主要原因應該還是對地產(chǎn)行業(yè)未來景氣期望以及待紓困房企開發(fā)項目的盈利能力、償債能力以及資金平衡能力問題。

“一方面，金科地產(chǎn)雖然面臨與諸多同行相似的債務壓力，但是作為A股上市公司，且以精細運營著稱，仍然具有相當?shù)耐顿Y價值，長城的協(xié)議無疑代表資本一種積極支持的表態(tài)。另外一方面，重整工作復雜艱苦，后續(xù)仍有大量具體細節(jié)工作需要完成，長城保持專業(yè)謹慎的態(tài)度實屬正常�！毙菐炜臻g創(chuàng)始人兼CEO白羽在受訪時表示。

也有接近金科股份的人士告訴記者，“此次合作能不能最終落地，還不好確定，因為資管公司進入房開企業(yè)層面重整，還沒有先例�！�

“如果進了金科，為什么不進泰禾，不進陽光城？有消息說，政府審計組已經(jīng)進駐了金科，可能還有其他談判對手。”該人士解釋。

全力化解流動性困境

當前，金科股份承受的流動性壓力較為明顯。

截至2022年末，金科股份的貨幣資金余額119.58億元（其中預收監(jiān)管資金70.21億元、司法凍結(jié)14.28億元）同期有息負債余額達746.57億元。

金科股份最新介紹債務情況時顯示，在政府、監(jiān)管部門及債權(quán)人的通力支持和配合下，截至目前，公司累計完成321.20億元有息負債的期限調(diào)整工作，其中包括公開市場債務12筆，涉及本金119.95億元。公司在交易所發(fā)行的公開市場債券已全部完成展期工作。

但這還不足以完全化解問題，引入戰(zhàn)投成為金科股份的重要抓手。

在5月22日的股東會上，金科實控人黃紅云表示：“我將不遺余力協(xié)調(diào)各類資源來幫助公司發(fā)展，支持公司盡快走出困境，不管是引進國有企業(yè)戰(zhàn)略投資人成為公司大股東及重要股東，還是債務重組重整，任何有利于公司化解流動性困境的工作我都會全力支持�！�

他進一步指出：“公司正在采取積極有效的措施，切實開展引進戰(zhàn)略投資人的工作，此項工作進展順利，也得到了重慶市委、市政府及各級部門的大力支持�！�

在引進戰(zhàn)投方面，早在2023年1月，便有市場傳言稱，四川國資將入股金科，更早之前在2022年上半年，金科還未出現(xiàn)公開債務違約時，曾有消息稱其正在引入重慶國資洽談。近段時間，市場上還傳出金科可能引入陜建控股的消息，金科隨后對此做出澄清。

AMC機構(gòu)在股權(quán)層面介入房企此前還未有先例，也有其自身限制的原因。

宋庭敏認為，由于AMC的商業(yè)模式及財務狀況所限，目前，AMC參與紓困房地產(chǎn)更多的還是以咨詢、顧問等服務方式先行介入，依靠其自身資源整合，以“債權(quán)收購及重組或附回購條件的收購”、“信托隔離+代建盤活”等方式助力房企化解債務或危機，由于AMC在房地產(chǎn)項目上的實操經(jīng)驗并不豐富，因此在股權(quán)層面由AMC進行實控的條件和期望不一定能夠協(xié)調(diào)。

上述接近金科人士表示，“有可能長城資管只是出來先站站臺，穩(wěn)定股價，金科在和其他交易對手可能也在談，一是爭取市場時間，如果市場好了，公司底子好一點，重整概率大一點；二是為其他交易對手談判爭取時間。而且畢竟股價長期低于1元是要退市的，所有重整的基礎，一定要建立在這個殼基礎之上。”他表示，當然這些也只是一種猜測。

自5月22日以來，金科股份的股價一路下跌，5月26日曾觸及跌停、最低報0.77元，收盤價為0.95元/股。

此后，金科股份啟動了保殼計劃。大股東不僅宣布了增持股份以“護盤”，同時還宣布置入新資產(chǎn)，6月21日，金科股份復牌即漲停。

截至7月3日，金科股份以9.91%的漲幅收于1.22元/股，暫時避免了因股價低于1元/股而引發(fā)的退市危機。