房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖是否只是曇花一現(xiàn)？

中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的全球經(jīng)濟(jì)影響力舉足輕重，被譽(yù)為“全球經(jīng)濟(jì)中獨(dú)一無(wú)二的重要經(jīng)濟(jì)行業(yè)”。隨著近來(lái)房地產(chǎn)銷售回暖，建筑業(yè)也逐步復(fù)蘇，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸恢復(fù)生機(jī)。然而，未售住房存量依舊居高不下，住房建筑業(yè)是否能持續(xù)復(fù)蘇，仍是未知數(shù)。

中國(guó)住房建筑業(yè)回暖，帶動(dòng)2016年初跌入谷底的中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面增長(zhǎng)，成為近來(lái)推動(dòng)國(guó)際商品原材料價(jià)格以及商品出口國(guó)的貨幣等相關(guān)商品資產(chǎn)價(jià)格回升的重要引擎。

但是，我們認(rèn)為建筑業(yè)回升時(shí)機(jī)尚未成熟，回暖恐怕只是曇花一現(xiàn)。盡管未售住房存量有所減少，但是存量依舊太高，亟需繼續(xù)減少。

不過(guò)一線城市購(gòu)房需求穩(wěn)定，購(gòu)房限制相對(duì)嚴(yán)格，房地產(chǎn)開發(fā)商較為遵紀(jì)守法，因此,這些一線城市的住房供需情況保持相對(duì)緊張，未售住房存量也比較少。

但是，現(xiàn)在全國(guó)95%的房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)都不在一線城市，所以從宏觀方面來(lái)看，一線大城市難以發(fā)揮作用，二三四線城市才是推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的主力。

在中小城市，開發(fā)商相對(duì)不受約束，購(gòu)房需求較疲軟，因此未售住房存量也沒能大幅減少。事實(shí)上，盡管一些城市房?jī)r(jià)早在2015年初就已開始飆升，但三線城市的房?jī)r(jià)卻在最近才開始環(huán)比回升。

因此，盡管房地產(chǎn)短期回暖確實(shí)是不爭(zhēng)的事實(shí)，但我們并不會(huì)就此認(rèn)為復(fù)蘇態(tài)勢(shì)會(huì)長(zhǎng)久保持，除非哪天住房銷售實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期健康增長(zhǎng)，未售住房存量也大量減少。而且基于目前的城市化趨勢(shì)和投資動(dòng)向，這種復(fù)蘇態(tài)勢(shì)也不太可能令中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)重返往日繁榮。

目前房地產(chǎn)的回暖帶來(lái)的總體推動(dòng)作用促進(jìn)了中國(guó)第一季度的GDP增長(zhǎng)，而且至少會(huì)持續(xù)到第二季度初。不過(guò)我們認(rèn)為房地產(chǎn)建設(shè)周期會(huì)再現(xiàn)下行趨勢(shì)，政府還需要繼續(xù)依靠基礎(chǔ)設(shè)施投資等其他引擎來(lái)實(shí)現(xiàn)其2016年6.5%-7%的遠(yuǎn)大增長(zhǎng)目標(biāo)。

一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)不再，全球工業(yè)金屬和礦產(chǎn)市場(chǎng)也許被一片失望籠罩。

關(guān)于作者：

高路易(Louis Kuijs)，牛津經(jīng)濟(jì)研究院亞洲經(jīng)濟(jì)所主任。