目前最重要的是要有新的思維。當(dāng)思維還停留在上一個時代，你對中國經(jīng)濟(jì)是悲觀的；當(dāng)思維轉(zhuǎn)變到新時代、新經(jīng)濟(jì)、新周期，你對未來就是樂觀的。

2021 年已去，2022 年已來。“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨20 年來最大的巨變，房地產(chǎn)和傳統(tǒng)基建的老周期漸漸落下大幕，屬于新能源、新基建的新周期、新時代正在到來�！敝�名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平日前接受《中國房地產(chǎn)金融》專訪時表示。

在任澤平看來，很多人對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)非常悲觀，房地產(chǎn)、重化工業(yè)、老基建逐漸落下大幕，行業(yè)遇到挑戰(zhàn)和困難；新經(jīng)濟(jì)蓬勃興起，人們對此非常樂觀，新能源、動力電池、低碳、綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能，這些行業(yè)在高速增長。

一、新一輪穩(wěn)增長來了，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨20年來最大的巨變

《中國房地產(chǎn)金融》：中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。對2022 年的要求是“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”，釋放出什么信號？

任澤平：2021 年 5 月以來經(jīng)濟(jì)開始放緩，2021年 8 月以來經(jīng)濟(jì)下行加速。近期政策持續(xù)釋放出清晰信號，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，新一輪穩(wěn)增長開始啟動。

一是貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤�，降息降�?zhǔn)再貸款支持低碳、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新基建、小微企業(yè)。以“12·6”宣布降準(zhǔn)為標(biāo)志，貨幣政策正式轉(zhuǎn)向?qū)捤桑�以支持新一輪穩(wěn)增長。

寬松是兩個方向：第一個是定向降息、降準(zhǔn)、再貸款，給新基建、新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)。第二個方向，對于房地產(chǎn)過緊的前期政策給予適度松綁。

對股市，不用太悲觀，新能源是長期機(jī)會，不過，今年的股市風(fēng)格一定會有變化。

二是財政政策更加積極，中央提出“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”。2021年上半年，中央的基建投資思路是以質(zhì)量為先，質(zhì)重于量，加嚴(yán)對專項(xiàng)債發(fā)行的要求和監(jiān)管，更注重“調(diào)結(jié)構(gòu)”。

2021 年四季度以來，政府專項(xiàng)債加快發(fā)行，財政政策發(fā)力基建穩(wěn)增長作用提升，以基建托底經(jīng)濟(jì)，質(zhì)和量齊重。預(yù)計今年，出于穩(wěn)增長的底線要求，專項(xiàng)債將前置發(fā)行，預(yù)計今年一季度社融有望企穩(wěn)回升。

《中國房地產(chǎn)金融》：對 2022年經(jīng)濟(jì)的形勢，您如何看？

任澤平：經(jīng)濟(jì)社會結(jié)構(gòu)面臨20年來最大的巨變。很多人對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)非常悲觀，房地產(chǎn)、重化工業(yè)、老基建逐漸落下大幕，行業(yè)遇到挑戰(zhàn)和困難；新經(jīng)濟(jì)蓬勃興起，人們對此非常樂觀，新能源、動力電池、低碳、綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能，這些行業(yè)在高速增長。

雙周期、穩(wěn)增長、新基建、軟著陸、提估值是2022 年五大關(guān)鍵詞。世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是中美雙周期，中國宏觀政策的關(guān)鍵詞是穩(wěn)增長，新經(jīng)濟(jì)的核心是新基建，老經(jīng)濟(jì)的核心是房地產(chǎn)軟著陸，資本市場的主要機(jī)會是“提估值、穩(wěn)增長和新基建”。今年經(jīng)濟(jì)增長動能也將發(fā)生切換，由出口支撐轉(zhuǎn)向消費(fèi)復(fù)蘇、新基建發(fā)力、房地產(chǎn)軟著陸。

二、房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)軟著陸與供給側(cè)改革思路

《中國房地產(chǎn)金融》：中財辦副主任韓文秀日前表示，房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、鏈條長、牽涉面廣，在國民經(jīng)濟(jì)中占有相當(dāng)高的份額，對于經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定和風(fēng)險防范具有重要的系統(tǒng)性影響。您如何看？

任澤平：確實(shí)是。房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)大，但風(fēng)險也大，實(shí)現(xiàn)軟著陸非常重要。我們有一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2020年中國住房市值占股債房市值的比例為66.6%，中國住房市值與股債房市值的比例偏高，居民大部分財富在房子里。

建議：在適當(dāng)調(diào)整過緊政策的同時，關(guān)鍵在于構(gòu)建長效機(jī)制，即城市群戰(zhàn)略、人地掛鉤、金融穩(wěn)定和房產(chǎn)稅，改變過去重抑制需求輕增加供給、重行政手段輕市場手段的做法，采取房地產(chǎn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思路。

房地產(chǎn)長期看人口、中期看土地、短期看金融，人口是需求，土地是供給，金融是杠桿。隨著人口往都市圈城市群和區(qū)域中心城市流入，通過“人地掛鉤”和金融穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)供求平衡，房價是供求的結(jié)果，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)長期平穩(wěn)健康發(fā)展。

《中國房地產(chǎn)金融》：您曾提到，房地產(chǎn)大開發(fā)的時代已經(jīng)落下了帷幕。

任澤平：我提一個數(shù)據(jù)，中國戶均套戶比，現(xiàn)在是1.09。什么意思？就是從總體上來講中國的房子已經(jīng)基本飽和了。除了個別區(qū)域中國未來房子還有需求，中國房地產(chǎn)大開發(fā)的時代已經(jīng)逐漸落下了帷幕，還有最后十年時間窗口。明顯看到這些傳統(tǒng)行業(yè)的大幕正在落下，重化工業(yè)要搞雙碳，像地方招商都不歡迎高碳行業(yè)，事實(shí)上未來這方面的需求也會開始下滑。

《中國房地產(chǎn)金融》：您曾經(jīng)說，要跟著人口流動去買房，對今年、明年的房價怎么看？

任澤平：人口往哪里流動，哪個地方房地產(chǎn)就是繁榮的，就會有需求，房地產(chǎn)就有機(jī)會。從城鎮(zhèn)化率超過60% 以后，就要記住一個詞，分化。未來中國城市一定是分化的，房價是分化的。我做一個預(yù)測，未來大約只有 20% 的城市人口流入，房價長期上漲。會出現(xiàn)大約70% 的城市人口流出，房價陰跌，拭目以待。

三、新消費(fèi)與新基建，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)

《中國房地產(chǎn)金融》：您能否總結(jié)一下 2021年消費(fèi)與投資的情況？

任澤平：首先，受就業(yè)、收入、復(fù)蘇 K 型分化影響，當(dāng)前中國消費(fèi)仍疲軟，2021年 10 月社會消費(fèi)品零售總額兩年復(fù)合增長 4.6%，扣除價格因素實(shí)際兩年復(fù)合同比增長 3.2%。保障就業(yè)民生，擴(kuò)大中等收入群體，促進(jìn)消費(fèi)活力。

其次，近年來高技術(shù)產(chǎn)業(yè)明顯加速，2021 年1-10 月 高 技 術(shù) 制 造 業(yè) 投資同比增長 23.5%，快于固定資產(chǎn)投資 17.4 個百分點(diǎn)。但高技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體占經(jīng)濟(jì)的比重不大。2020 年，高技術(shù)制造業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重為15.1%。而占比較大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正趨勢放緩，整體投資增速低迷。

轉(zhuǎn)型期，中國需要實(shí)現(xiàn)也有條件實(shí)現(xiàn)一定合理經(jīng)濟(jì)增速。把握好新舊動能轉(zhuǎn)換的過渡期，避免“運(yùn)動式”、“一刀切”，在合理的增速水平上推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

《中國房地產(chǎn)金融》：對于擴(kuò)大內(nèi)需，您一直倡導(dǎo)發(fā)力新消費(fèi)與新基建，如何理解？

任澤平：新基建短期有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，長期有助于培育中國新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)，是實(shí)施跨周期調(diào)節(jié)的主要抓手。新基建將支撐未來20 年中國經(jīng)濟(jì)社會繁榮發(fā)展，在補(bǔ)齊鐵路、公路、橋梁等傳統(tǒng)基建的基礎(chǔ)上大力發(fā)展新能源、新能源汽車、充電樁、5G、特高壓、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、城際高速鐵路、城際軌道交通、大數(shù)據(jù)中心、教育、醫(yī)療等新型基建。以改革創(chuàng)新穩(wěn)增長，發(fā)展創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

四、中小企業(yè)面臨前所未有的經(jīng)營壓力

《中國房地產(chǎn)金融》：上一次采訪您時，您曾提到中小企業(yè)利潤擠壓明顯�，F(xiàn)在您如何看？

任澤平：情況仍不容樂觀。2021年 5 月以來，PMI新訂單、房地產(chǎn)銷售、中小企業(yè)經(jīng)營活動、社融信貸等多個月回落。8 月以來經(jīng)濟(jì)下行加速，物價連續(xù)高位震蕩，經(jīng)濟(jì)周期從滯脹轉(zhuǎn)入衰退。

近兩年民營中小企業(yè)面臨前所未有的經(jīng)營壓力。民營企業(yè)用40% 左右的銀行貸款貢獻(xiàn)了 50% 以上的稅收、60% 以上的 GDP、70% 以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80% 以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)、90% 以上的企業(yè)數(shù)量。高質(zhì)量就業(yè)，是高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕的前置基礎(chǔ)。當(dāng)前，就業(yè)總量壓力和結(jié)構(gòu)性矛盾均存在。農(nóng)民工就業(yè)難、高校畢業(yè)生群體總量壓力大、靈活就業(yè)群體的權(quán)益保障亟須跟上步伐。

《中國房地產(chǎn)金融》：2022 年，中國會不會出現(xiàn)通脹，全球經(jīng)濟(jì)會好嗎？

任澤平：2022 年將出現(xiàn)通脹大挪移，從工業(yè)品通脹到消費(fèi)品和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)價格通脹，與貨幣寬松、穩(wěn)增長有關(guān)。隨著PPI 向 CPI 滯后性傳導(dǎo)、豬周期筑底 2022 年中期有上漲可能、低基數(shù)效應(yīng)等，通脹壓力仍存。

2021 年 11 月 CPI 同比上漲2.3%，豬價環(huán)比企穩(wěn)回升，對 CPI 負(fù)向拉動降低，11月扣除豬價后CPI同比為3.1%。蛋奶果蔬價格反彈。

2021 年 11 月 PPI 同 比 上 漲12.9%，高位回落0.6 個百分點(diǎn)。10月底保供穩(wěn)價政策密集落地，煤炭產(chǎn)量和市場供應(yīng)量持續(xù)增加，限產(chǎn)限電情況有所緩解。11 月南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比 -13.8%，動力煤、焦煤、螺紋鋼價格指數(shù)環(huán)比-39.2%、-33.2%和 -17.1%。

我們有一個判斷：全球正面臨大滯脹，背后是貨幣超發(fā)，滯脹是對貨幣超發(fā)的懲罰，主要三種手段：零利率或負(fù)利率、QE、直升機(jī)撒錢。相對于歐美，中國這一輪的貨幣紀(jì)律保持得較好。

《中國房地產(chǎn)金融》：目前傳統(tǒng)企業(yè)有一些悲觀情緒。

任澤平：一些新產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，比如新能源、新基建、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等爆發(fā)式增長。2020年中國新能源汽車銷售 136 萬輛，2021 年是多少呢？ 2021年 1-10 月份就已經(jīng)銷售了 256 萬輛，按照中汽協(xié)的預(yù)計去年可能會超過300 萬輛，這些行業(yè)都是爆發(fā)式翻式增長。

目前最重要的是要有新的思維，當(dāng)思維還停留在上一個時代，你對中國經(jīng)濟(jì)是悲觀的；當(dāng)思維轉(zhuǎn)變到新時代、新經(jīng)濟(jì)、新周期，看到中國經(jīng)濟(jì)新亮點(diǎn)的時候，你對中國經(jīng)濟(jì)的未來就是樂觀的。

五、凡是阻礙生三孩的行業(yè)都可能成為改革對象

《中國房地產(chǎn)金融》：中央明確要推動新的生育政策落地見效，積極應(yīng)對人口老齡化。您如何看？

任澤平：做研究要多關(guān)注中長期的問題，短期的波動、漲漲跌跌難免，但對于國家社會、民族來說，中長期問題更重要。未來凡是阻礙生三孩的行業(yè)都可能成為改革對象，比如教培，比如房地產(chǎn)，比如游戲。

可看看 2020 年全球總和生育率的數(shù)據(jù)：歐洲1.6，北美 1.8，拉美 2，大洋洲 2.4，亞洲 2.2，中國 1.3，日本 1.3，非洲 4，再過 100 年會發(fā)生什么？

中國老齡化少子化加速到來，生育率持續(xù)下降的主因是，教育醫(yī)療住房價格攀升，養(yǎng)老負(fù)擔(dān)加重，女性就業(yè)權(quán)益保障不足，“生得起、養(yǎng)不起”。這些未來都將成為改革的對象，降低生育、養(yǎng)育、教育的成本。當(dāng)前，教育成本明顯攀升。房價快速攀升，2004-2020年房貸收入比從 17% 增至56%，全球前十大高房價城市中國占了一半。“四二一”家庭結(jié)構(gòu)養(yǎng)老負(fù)擔(dān)重擠壓生育意愿。女性勞動參與率高但就業(yè)權(quán)益保障不夠，導(dǎo)致生育機(jī)會成本高。

《中國房地產(chǎn)金融》：您有何政策建議？

任澤平：放開三孩的生育效果或不及預(yù)期，我們建議，應(yīng)盡快全面放開生育，建立生育支撐體系。