素有“中國巴菲特”之稱的郭廣昌所到之處，再度涌起一波浪潮。

1月7日，上海豫園旅游商城(集團)股份有限公司（下稱“豫園股份”，600655，SH）再度漲停，截至午間收盤，該股報13.02元，較前一日漲幅為9.97%。至此，該股已連續(xù)五日漲停。

此番股價上漲源于1月5日豫園股份再度加碼白酒產業(yè)。當日晚間豫園股份公告稱，1月5日，公司收到四川省蓬溪縣人民法院出具的執(zhí)行裁定書，解除對天洋控股集團有限公司持有的舍得集團70%的股權的凍結，豫園股份可持裁定書到登記機構辦理相關產權過戶登記手續(xù)。

作為豫園股份的實控人，近年來，郭廣昌顯露出對白酒愈發(fā)濃厚的興趣，在剛過去不久的2020年，郭廣昌還曾斥資數十億元購入金徽酒的股權。

中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林告訴中國房地產報記者，在郭廣昌的投資版圖中，白酒權重上升，主要是由于國內白酒酒牌屬于稀缺資源，郭廣昌還是從長期投資的角度，看中酒類公司長期穩(wěn)健的資產回報。

盤和林認為，白酒在資本市場上是貫穿牛熊的主題，歷史上幾乎一路強勢，每隔十年周期便有一次白酒股價高潮。他認為，白酒屬于周期類產品，也是消費類產品。白酒每輪起勢都跟隨通脹的崛起，受益于白酒漲價，因為釀酒糧食的價格較為穩(wěn)定，漲幅不大，所以作為高毛利的白酒每一輪漲價和需求井噴都能帶動資本市場追捧。再加上滬港通開通之后，喜歡穩(wěn)健消費性投資的外資進一步加碼白酒股，從而推高了股票價格。

白酒布局再下一城

公告稱，豫園股份于2020年12月30日召開第十屆董事會第十八次會議審議并通過了《關于參加四川沱牌舍得集團有限公司70%股權拍賣的議案》。根據公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司于2020年12月31日參與上述拍賣，公司以45.3億元的價格競得舍得集團70%股權。

當晚，ST舍得也發(fā)布公告稱，豫園股份通過執(zhí)行司法裁定的方式取得沱牌舍得集團70%股權，從而間接控制公司29.95%股權。郭廣昌成為公司的實際控制人。

公開資料顯示，豫園股份的前身是豫園商場，于1987年獲批成為上海商業(yè)系統(tǒng)首家股份制企業(yè)。1992年，其吸收合并豫園旅游、南市區(qū)飲食等十四家單位，并于同年在A股上市。2001年，復星入股成為其第一大股東。6年后，該公司收購上海星泓、閔祥地產等28家公司的全部或部分股權，同年，證券簡稱由豫園商城變更為豫園股份。目前，豫園股份的業(yè)務涵蓋黃金珠寶飾品、文化商業(yè)及旅游地產、海派餐飲等業(yè)務。

豫園股份財報顯示，2020年前三季度營業(yè)收入291億元，同比增長4.92%；歸屬上市公司股東的凈利潤15.9億元，同比增長31.1%。

此外，梳理發(fā)現，近幾年，復星集團在不斷加碼布局白酒產業(yè)。

2012年，復星集團旗下平耀投資有意參股湖北石花酒業(yè)；2014年，復星集團曾參與牛欄山母公司順鑫農業(yè)定向增發(fā)的報價，同年又有媒體報道稱，復星集團擬通過股權轉讓的形式成為金種子酒第二大股東。

2017年，復星集團斥資66億港元成為青島啤酒第二大股東；2020年5月，以18.36億元的價格通過豫園股份收購金徽酒30%的股份；9月，豫園股份再次斥資7.15億元要約收購金徽酒8%的股份，持股比例上升至38%。

開源證券指出，在經營區(qū)域方面，目前東北、西北、四川、山東等為舍得酒業(yè)優(yōu)勢區(qū)域，在華東、華南市場較為弱勢。2020年前三季度，舍得酒業(yè)實現營業(yè)收入17.6億元(-4.3%)，歸母凈利潤3.1億元(+2.6%)。此次豫園股份大股東復星集團間接入主后，有望對舍得酒業(yè)進行渠道賦能，助力后者在弱勢區(qū)域快速擴張。

財經評論員譚浩俊告訴記者，郭廣昌加大布局白酒行業(yè)，可能是考慮到可以用資本的力量，讓白酒生產和銷售盡更緊密一些，將產業(yè)鏈拉長。在這樣的情況之下，也形成郭廣昌的一塊新的產業(yè)的布局，此后還不排除他繼續(xù)收購的可能。

但他認為，由于白酒行業(yè)的上漲已經偏離了價值投資的取向，所以對白酒行業(yè)的追捧，可能也需要冷靜，不需要拼命追高，如果行業(yè)出現一些大調整，這對普通投資者來說，風險是非常大。

地產反哺投資

盤和林告訴記者，郭廣昌的投資版圖非常大，不只是白酒，還有醫(yī)藥和地產上面投入也很大。復星本質上是偏向于投資并購業(yè)務，在投資方面，復星系偏好地產，金融，醫(yī)藥和酒類。這幾大板塊也是過去證實的，中國投資領域比較穩(wěn)健的業(yè)績常青樹。

正如盤和林所言，自1992年成立以來，郭廣昌依靠醫(yī)療和地產兩大主業(yè)的支撐，成功將版圖擴張至眾多領域。

單從復星系的地產板塊，主要分布在復星蜂巢和復星旅文。資料顯示，復星蜂巢是復星全球涉房業(yè)務的投資管理、資產管理、資本管理與人力管理的賦能和服務平臺。

按照郭廣昌對地產業(yè)務的想法，他并不想做傳統(tǒng)的拿地、開發(fā)和銷售。復星集團各個業(yè)務板塊之間要相互賦能，復地的視野要打開，要有多元化的產品，與復星旗下其他產業(yè)做到協(xié)同，最終形成大金融、大健康、大文化、大旅游、大物貿五大類蜂巢產品體系。此后，復地集團在北京、武漢等地落地了幾個“蜂巢城市”綜合體項目。

不過，復地集團止步不前的業(yè)績說明了這是一次不太成功的轉型。郭廣昌想要重振地產業(yè)務，他想到了豫園股份。

2017年5月，豫園股份宣布與復地重組，收購涉及15 家復地集團全資子公司，在其 2017 年資產總額及年度營業(yè)收入總額中占比均超過 50%。另一部分復地集團從事與房地產或相關業(yè)務的子公司未納入收購范圍，為避免同業(yè)競爭問題，將由豫園股份進行托管。

頻繁的收購在豫園股份的現金流量表上有顯著呈現。目前，豫園股份尚未披露最新一期三季報，根據2020年中報，豫園股份期末現金及現金等價物合計為150.67億元，相較期初減少7.02億元，而正是在2020年5月豫園股份完成首次股權收購。

現金流下降的另一面，是豫園股份的負債情況大幅上升。根據2020年中報，期末豫園股份短期借款上升95.41%，至55.11億元；應付票據及賬款則升26.47%至66.84億元；一年內到期非流動負債升91.18%至65.41億元。

地產業(yè)務的注入為豫園股份提供了營收動力。截至2020年中期，珠寶時尚業(yè)務作為豫園股份的首要業(yè)務，實現營收103.85億元，而物業(yè)開發(fā)與銷售則僅次于珠寶業(yè)務，實現營收81.41億元，成為豫園股份舉足輕重的第二大板塊。

東興證券曾在報告中指出，地產業(yè)務的注入，給豫園股份帶來了營收、利潤的增厚和充足的現金流，每年帶來約30億-50億元，成為拓展新業(yè)務的強勁支撐。

不過值得注意的是，2020年12月28日，豫園股份迎來人事變動，在7年任期內完成豫園股份重大資產重組的徐曉亮辭去公司董事長職務，總裁黃震接任董事長，全面掌舵豫園股份的戰(zhàn)略和經營。未來，豫園股份的走向將如何，還有待進一步觀察。